尊敬的用户：
为了提升您的交易体验，特针对ETP产品在震荡行情中提供以下风险提示，请您密切关注行情走势与风险，及时进行仓位操作以控制风险：
一、基础问题解释
在了解ETP的产品风险提示前，需进行以下ETP产品基础信息理解：
1.什么是净值，净值和价格的关系是什么？
净值和底层资产的关系
净值=篮子头寸*底层资产价格篮子借币篮子头寸：每个ETP持有的底层资产数量篮子借币：每个ETP持有的借币数量例如：BTC*3，如篮子资产为，此时底层资产BTC/USDT价格为100U，那么此时净值=3*100-200=100U。因此净值主要受篮子资产的数量和底层资产价格的影响。
净值和价格的关系
ETP的价格主要围绕ETP产品的净值上下波动；
如为限价单，则下单价格不能超过净值的±5%。
2.什么是ETP的调仓，什么时候会调仓？
加密衍生品交易平台Thalex完成750万欧元A轮融资，Bitfinex等参投:7月7日消息，加密衍生品交易平台 Thalex 宣布已完成 750 万欧元 A 轮融资，本轮融资 Bitfinex、Bitstamp、Flow Traders、IMC、QCP 和 Wintermute 等参投。Thalex 表示正在与 Bitfinex 和 Bitstamp 合作，使客户能够从用户界面访问全套 Thalex 衍生产品。
据悉，Thalex 成立于 2020 年，是一个专注于期权和期货的加密衍生品交易平台。[2022/7/7 1:58:25]
ETP分为定时调仓和不定时调仓两种，用户可以在Web端ETP产品的信息披露页看到每个产品的调仓历史。
定时调仓：是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETP每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓：是指在日内ETP的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆何时会触发不定时调仓>>>。以BTC*3/USDT为例，系统通过每日调仓，对ETP底层对应的现货杠杆仓位进行盈利加仓、亏损减仓。从而保证用户BTC*3/USDT对应的底层资产头寸处于3倍杠杆状态。
动态 | 加密衍生品交易所BLADE将于明年2月推出零费用交易:总部位于旧金山的加密货币衍生品交易所BLADE今日宣布将在2020年2月底前推出零费用交易，意图通过其零费用交易功能在竞争激烈的衍生品市场占据优势。该公司最近从SV Angel、A.Capital、Coinbase、Slow Ventures等获得了430万美元的种子轮融资。（The Block）[2019/12/18]
3.什么是ETP的实际杠杆倍数？
ETP实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净值
净值=篮子头寸*底层资产价格篮子借币
因此ETP产品在当日执行定时调仓或不定时调仓前，当日的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动。
由于ETP产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格在约定倍数杠杆上下浮动，因此用户在交易ETP产品的实际收益是根据用户交易时的实际杠杆倍数来计算。
例如，BTC*3，设定篮子资产为，底层资产BTC/USDT价格为100U，则净值=3*100-200=100U。ETP的实际杠杆倍数=3*100/100=3
动态 | 金沙江资本推出新加密衍生品Bitcoin Halo Option:据Finance Magnates报道，金沙江资本今天推出了新加密衍生品Bitcoin Halo Option，将允许用户交易预先设置的交易帐户的价值与在期权生命周期期间实现的价值差异之间的差额。交易者可以在BTC / USD市场每天进行多达10笔交易，直到达到期权终止日期。[2019/5/14]
4.ETP单边行情下，净值变化对照表
当用户在当日0点持有ETP产品，则底层资产日内涨幅变化时，对应ETP做多做空产品的净值涨幅为：
二、ETP有哪些风险，什么情况下会出现
ETP在震荡行情下，即日内出现先下跌后上涨，或先上涨后下跌时的情况时；
若底层资产的涨跌幅达到了不定时调仓规则的触发线何时会触发不定时调仓>>>；
在系统执行完ETP产品的不定时调仓，对底层资产进行减仓操作后，将会产生ETP的净值磨损，致使ETP的净值下跌。届时ETP产品的净值，可能出现以下情况：
动态 | OKEx加密衍生品24小时交易量突破24亿美元:据bitcoinist报道，根据官方数据，OKEx的加密衍生品24小时交易量创下记录，在一天内交易了超过24亿美元，已超越BitMEX。[2019/3/15]
1.ETP的净值和底层资产的倍数差距很大，不是约定杠杆倍数的关系
此情况多出现于，ETP产品在完成不定时调仓后，ETP底层资产价格刚刚开始回调/回涨幅度较小，ETP净值也刚刚开始增加时。例如：
BTC*(-3)产品，在一天内BTC先上涨11.11%，后下跌5%的行情下，此时虽然BTC价格只上涨5.55%；但由于BTC*(-3)在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC*(-3)净值下跌33.33%时候，触发了系统不定时调仓，对篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；
因此，在BTC价格开始下跌时，BTC*(-3)的净值上涨15.00%，对比0点仍下跌23.33%，
从而出现震荡行情下，BTC上涨5.55%，BTC*(-3)净值下跌23.33%，二者涨跌幅差距过大，不是约定杠杆倍数关系的情况。
时间点当日行情BTC/USDT价格涨幅BTC*3净值涨幅BTC*(-3)净值涨幅T1触发不定时调仓对比0点，BTC上涨11.11%33.33%-33.33%T2完成不定时调仓后对比T1时刻，BTC下跌-9.99%-24.99%29.99%T3对比0点，价格净值/涨幅0.00%0.00%-13.33%2.ETP做多和做空两个方向的产品净值出现同涨或同跌
此情况多出现于，ETP产品在完成不定时调仓后，ETP底层资产价格持续回调/回涨且幅度较大，ETP净值稳步增加时。例如：
BTC*(-3)产品，在一天内BTC先上涨11.11%，后下跌15%的行情下，此时虽然BTC价格下跌5.55%；但由于BTC*(-3)在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC*(-3)净值下跌33.33%时候，触发了不定时调仓，系统对ETP的篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；
因此，在BTC价格下跌15%时，BTC*(-3)的净值涨幅45.00%，对比0点仍下跌3.33%，
从而出现震荡行情下，BTC下跌5.55%，BTC*3净值下跌16.66%，BTC*(-3)净值下跌3.33%，ETP做多和做空两个产品同时下跌的情况。
数值测算如下：
时间节点当日行情BTC/USDT价格涨幅BTC*3净值涨幅BTC*(-3)净值涨幅T1触发不定时调仓对比0点，BTC上涨11.11%33.33%-33.33%T2完成不定时调仓后对比T1时刻，BTC下跌-15%-37.50%45.00%T3对比0点，价格净值/涨幅-5.55%-16.66%-3.33%3.价格偏离净值的持仓风险
ETP产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大时，会出现ETP产品的价格和净值偏离较大的情况。对于已持有ETP产品的用户，会有ETP产品资产折损的风险。用户可通过Web、API进行申赎操作，以净值的价格交易ETP。
4.净值磨损
ETP产品在震荡行情下将产生净值磨损。
假如BTC在4天内的涨跌幅分别为5%、-5%、5%、-5%，累计涨跌幅为-0.5%，BTC*3净值的累计涨跌幅为-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震荡行情下，ETP产品可能会产生净值磨损。
BTC的涨跌幅BTC*3净值涨跌幅BTC*(-3)净值涨跌幅BTC*(-1)净值涨跌幅第一天5%15%-15%-5%第二天-5%-15%15%5%第三天5%15%-15%-5%第四天-5%-15%15%5%累计涨跌幅-0.50%-4.45%-4.45%0.50%
三、如何降低ETP产品带来的风险
ETP产品更适合单边行情，在震荡行情中将产生净值磨损，请您关注行情走势，及时进行仓位控制，谨慎持有。
获得更多ETP知识，请点击下方链接：
什么是ETP
ETP费用说明
ETP与杠杆、合约产品的区别
ETP的适用场景
API接入说明
火币全球站2020年11月28日
相关计算：
设定BTC*3的篮子资产为，T2时刻底层资产价格为100U，则T2时刻BTC*3的实际杠杆倍数为3*100*(111.11%)/(3*100*(111.11)-200)=2.5倍，因此BTC*3的净值涨幅为2.5*。
T2时刻BTC*(-3)已完成不固定调仓，调仓后净值和底层资产的变幅呈3倍关系。因此当BTC/USDT的价格对比T1时刻的价格下降5%，BTC*(-3)的净值上升15%。
T3时刻的涨跌幅=(1T1时刻涨幅)*(1T2时涨幅)-1
震荡行情下，BTC累计涨跌幅=105%*95%*105%*95%-1=-0.50%
震荡行情下，BTC*3净值累计涨跌幅=115%*85%*115%*85%-1=-4.45%
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。