Web3：以所有权为核心的价值网络
伴随着底层技术的发展突破以及用户需求的演化升级，互联网的范式也在发生着演进。为了解决原始web网络无法支持普通人进行信息交流和分享的难题，一个“可读”的Web1时代伴随着万维网的发明而到来，各类搜索引擎和门户网站将信息大量搬上网，普通用户也能轻松访问各类资源。为了解决Web1下用户无法主动创建内容，不享有网络发言权的难题，一个“可读+可写”的Web2时代伴随着智能手机的普及、社交网络的兴起和云计算的发展而到来，所有用户都可以在社交媒体分享自己的所思所想并和他人交互，互联网世界的话语权从商业巨头转移到每一位终端用户手中。而现在，在经历了Web1和Web2时代后，互联网正在进行一场Web3革命。Web3是用户拥有、用户控制的互联网。以太坊联合创始人加文·伍德最初提出了Web3的概念，并将其描述为“一组保障人们在低壁垒市场中为自己行动”的兼容协议，认为其是“可执行的大宪章——个人反对暴力权威的自由的基础”；而知名区块链研究机构Messari的研究员江下及区块链技术公司BitFuryCEO布里安·布鲁克斯，则分别将其定义为“可读+可写+拥有的互联网”、“用户可以拥有产权的互联网”。
Web3以区块链为核心，解决价值分配问题和信任问题
区块链通过解决底层价值分配问题，贯彻Web3去中心化的核心理念。Web3基于一套开放的协议簇，打破Web2平台垄断，解决平台价值分配问题。而区块链作为底层价值分配系统，通过建立共识协议、开放源代码，保证价值分配的可靠执行。区块链作为安全性和去中心化水平都较高的网络，通过共享账本储存数据、交换价值并记录交易活动，不受任何中心化实体控制，为Web3提供安全的执行层，让使用者可以在其中创建、发行并交易加密资产，并且开发可编程的智能合约。
Base网络桥接的以太坊数量突破10万枚:金色财经报道，数据显示，Base网络桥接的以太坊数量已突破10万枚。[2023/8/30 13:05:12]
社会元素、数学和物理规则和激励结构是构成人类网络信任模型的三个要件。Web1时代是物理信任模型，由于开源的底层协议不受任何单一集体的控制，用户、开发者和企业都可以相信游戏规则将保持中立和公平。Web2时代则是机构信任模型，由于协议是封闭的，商业公司接力数学和物理规则成为新的信任守门人，用户被迫信任其编写的专有和不透明的代码。而Web3的信任模型则是由数学和物理规则以及激励结构共同主导的可编程信任。开源协议以及区块链系统通过自动执行的智能合约、加密技术、共识机制、分布式技术等多种技术提供了可编程的信任；而代币发行和奖励则提供了基于激励结构的信任，用户无需再依赖信任中介。
Web3或将成为未来数字经济基础设施，优化信任和分配机制
随着AI大模型的普及，我们看到办公、文娱创作、科学研究等领域效率的大幅度提升。展望未来，随着AI、量子计算等新兴技术的发展驱动人类社会生产力提升，我们认为普通人进行专业创作的门槛将降低，而个人在网络中生产的数据将成为数字经济时代最重要的生产要素之一。如何进行个人数字资产的确权、流转以及变现和收益分配将成为数字经济时代的面临的重大问题之一。而Web3以区块链作为底层价值分配系统，通过共享账本储存数据、交换价值并记录交易活动，优化数字时代信任和分配机制，或将成为未来数字经济时代重要基础设施。
风险事件频发，加密合规时代已至
回顾Web3过去一年的发展，随着美联储进入加息周期，全球流动性收紧，加密资产市值从高位跌落。加密寒冬中市场风险事件频发，UST断崖式下跌、三箭资本崩盘、加密货币交易所FTX破产、Silvergate暴雷等多起风险事件的发生引发市场震荡。加速合规框架建立成为美国、欧洲、新加坡、香港等各国家/地区监管强共识。9月，白宫发布了加密监管框架草案，10月，欧盟出台《加密资产市场监管法案》，形成欧盟内部统一的监管和执法体系。2023年1月，香港金管局发布《加密资产和稳定币的讨论文件》，提出了对加密资产特别是支付稳定币的监管模式构思，全球加密资产监管生态开始逐步完善。
NFT永续合约交易平台nftperp宣布启动DAO治理:5月2日消息，NFT 永续合约交易平台 nftperp 宣布启动 DAO 治理，由于协议治理 Token NFTP 尚未发布，目前暂时使用不可转让的 VNFTP 作为治理 Token，VNFTP 可在 NFTP 发布后 1：1 进行置换。
同时，团队发布社区首个提案以启动 DAO 治理模式，VNFTP 持有者可对此提案进行投票表决。[2023/5/3 14:39:20]
过去一年见证了Web3风险事件的密集发生
随着联储推进加息，加密资产进入熊市。回顾过去一年，随着美联储进入加息周期，全球流动性收紧，加密资产市值从高位跌落。比特币价格从2022年4月超过4,6000美元的高点跌落至2022年11月的约1,5000美元。年初以来，加密资产价格开始小幅反弹，比特币价格已恢复到2,8000美元附近。
在过去一年，Web3风险事件密集发生。过去一年的熊市中，Web3行业发生了诸多风险事件。UST断崖式下跌、三箭资本崩盘、加密货币交易所FTX破产、Silvergate暴雷等多起风险事件的发生引发市场震荡。2022年3月，Ronin侧链遭黑客攻击，损失超6亿美元。2022年5月，DeFi借贷领域的领导者Celsius崩盘。2022年8月，混币器TornadoCash被列入美国海外资产管理办公室美国特别制定国民名单列表，开发者AlexeyPertsev在荷兰被捕入狱。2022年11月，头部加密货币交易所FTX破产，引发市场震荡。2023年3月，加密银行SilvergateBank破产。密集的风险事件暴露了行业的风控漏洞，也促使各地监管积极完善监管框架。
典型风险事件复盘Billions项目组2：Celsius崩盘复盘
挤兑潮加速流动性枯竭，Celsius遭遇崩盘。Celsius是DeFi借贷领域的领导者，根据Duneanalytics，2021年1月Celsius活跃用户数高达400万。2022年5月初，UST大幅下跌大批资金撤离Celsius，储户挤兑加剧。然而，Celsius的流动性管理无法满足兑付需求。根据CoinNews，Celsius持有的73%的ETH锁定在stETH或ETH2中，只有27%的ET具备流动性。于是在2022年6月，Celsius宣布暂停提款，CEL代币一小时内大幅下跌70%。
Aave：链上钱包地址审查将需要DAO共识:金色财经报道，借贷协议AAVE表示，除非社区同意，否则无法在智能合约层面实施因政府制裁而导致的钱包监控。Aave表示，“我们这里的钱包监控仅在前端层。对于适用于Aave协议的链上合约级钱包监控，Aave智能合约是去中心化的，任何人或实体都无法更改、控制、更新或关闭协议。要对协议进行任何更改，必须由Aave DAO提议、投票和批准AIP（Aave Improvement Proposals）”。
AAVE表示，最近通过间接Tornado Cash交互对钱包地址的封锁仅发生在其前端应用程序上，临时阻止名单是由于合规解决方案TRM API集成配置错误而发生的，已经被纠正，它的前端应该可供以前被阻止的用户访问，这些用户与Tornado Cash没有任何直接交互。[2022/8/16 12:27:44]
典型风险事件复盘Billions项目组1：流动性质押衍生品-以太坊转PoS机制驱动下，LSD赛道蓬勃发展
以太坊从PoW机制转向PoS机制后，至少需要32个ETH质押才能成为节点验证者，普通用户难以通过以太坊质押受益。此外，大量被质押的ETH也降低了市场流动性。而流动性质押衍生品能够降低用户质押门槛，让普通用户参与质押并获得奖励。流动性质押衍生品的商业模式中，用户将ETH质押给LSD协议，协议将收集的ETH交给节点运营商，由运营商来执行信标链的签名验证来获取奖励，LSD协议则从中抽成一部分质押收益。以这样的方式，拥有ETH数量不够，无法成为节点验证者的用户，也能够参与质押，获取受益。对于生态而言，LSD也能够促进一个生态的网络质押，提高网络安全性，同时为整个生态提供流动性。
新型应用#2：现实世界资产代币化-架设虚拟资产和现实资产的桥梁
RWA代币化是将有形资产转换为数字代币或NFT的过程，使它们能够在区块链上进行交易，在现实经济和虚拟经济之间搭建了桥梁。RWA的流程分为三个步骤：链下包装：明确资产的价值、资产所有权、资产权益的法律保障等；数据上链：有关资产的经济价值和所有权及权益的信息在数据化之后被带到链上，存储在区块链的分布式账本中；RWA协议需求和供应：专注于RWA的DeFi协议推动了现实世界资产代币化的整个流程。在供应端，DeFi协议监督RWA的形成。在需求端，DeFi协议促成投资者对RWA的需求。
NFT：行情消退，关注与具体场景的结合
在经历了22年4月的高峰后，NFT整体市值呈现下降趋势，到目前为止一直呈现持续低迷的状态。根据FootprintAnalytics，NFT交易量在经历去年年初的高峰后便陷入持续下滑，今年第一季度有小幅回温，但总体仍保持低迷。同时，NFT买家卖家数量下降，表明NFT投资逐渐回归理性。
NFT交易：Blur崛起，挑战OpenSea龙头地位
过去一年，随着流动性大幅下降，NFT交易平台竞争激烈程度上升，竞争格局迎来洗牌。根据DappRadar数据，截至2023年5月8日，NFT交易平台Blur近30日的交易量达到6.9亿美元，成交规模超过OpenSea的2.4亿美元，在市场排名中居第一位。从周频交易量数据来看，22年12月之前，OpenSea市场份额基本保持领先地位，自去年12月之后，Blur逐渐挤占OpenSea的市场份额，开始占据主导。不同于OpenSea，Blur更为交易导向，以吸引NFT交易员为卖点。Blur提供非强制版税、零交易费的交易平台，来吸引NFT交易员，提升平台流动性，撼动OpenSea龙头地位。其优势包括：1）速度快，能够快速更新Listing信息；2）符合交易员习惯，提供智能扫货、智能批量挂单等功能；3）交易成本低，具备可选版税+零交易费的优势。我们认为，以交易为核心的Blur能够在激烈的市场竞争中迅速打开局面，侧面印证了熊市中流动性的不足以及市场对于流动性的需求。但长期来看，流动性只是市场健康发展的充分不必要条件，缺乏优质NFT项目的持续供给仍然是行业痛点。
NFT应用：与音乐、游戏等具体场景的结合逐步深入
过去一年，市场关注NFT与音乐、游戏等具体场景的结合。Web3独立音乐人DanielAllan发行音乐NFT来进行创作变现，于2021年4月制作了第一款音乐NFT。2023年3月，Daniel已在种子轮筹集100万美元资金，用于建立自己的音乐NFT项目DanielAllanEntertainment。在过去的一年半里，其NFT的一级销售总收入228ETH，二级销售总收入105ETH。NFT通过实现资产所有权认证和去中心化交易，帮助创作者建立Web3粉丝经济。Web2世界中的粉丝经济有巨大的能量，但模式陈旧，严重内卷；而Web3将建立一种新的粉丝经济模式。在新的模式下，创作者能够：1）发行NFT：创作者对创作内容拥有所有权，NFT同时也是社交符号的象征；2）向粉丝直接众筹：粉丝称为投资人和策展人，跳过第三方平台/公司，直接参与收益的分配；3）创作变现：创作者通过持续创作来经营NFT价值，从而实现创作变现。
Audius是NFT与音乐结合的一个典型应用。作为一个去中心化的音乐流媒体平台，Audius基于区块链技术构建，使用去中心化的存储方式和智能合约来实现音乐版权和收益分配等功能，降低了中间商赚取的服务费用，增加了艺术家的利润，为音乐人和用户提供更公正、透明和高效的服务。Audius的商业模式主要基于音乐流媒体平台的常规收益模式，例如广告收入、付费订阅和赞助等。此外，Audius还推出了自己的加密货币代币$AUDIO，该代币可用于购买会员资格、访问独家内容、支持音乐人等。相对于传统音乐流媒体平台，Audius在版权保护、收益分配、运营成本等方面存在优势。
去中心化社交SocialFi：旨在实现社交权益保障/价值分配
使用区块链技术构建的Web3去中心化社交应用能够实现社交领域的价值最大化和用户权益保障。SocialFi的优势主要表现在：1）去中心化避免权益损失，充分保障用户权益，实现数据确权、权益分配、隐私保护和社区治理；2）激励机制鼓励用户参与，促成价值最大化，实现价值发现、公开透明、降低成本和去中介化。SocialFi平台的内容发布后，接收到优质内容的用户在激励机制的作用下会进行用户之间的传播，而劣质内容则会逐渐被淘汰，由此实现高效的内容价值评判。现阶段，SocialFi仍处于早期阶段，各生态间存在数据孤岛问题，不同协议间的用户数据自由迁移仍待完善。
GameFi：P2E热度消退，游戏性受到关注
GameFi是运行在区块链上的去中心化游戏，可以理解为Game、DeFi和NFT的组合产物。GameFi将DeFi的规则游戏化，通过区块链系统把游戏中的道具及衍生品NFT化，使玩家可以在去中心化的游戏中完全拥有这些资产的所有权，并可以合法地、受保护地自由交易，玩家既是参与者，也是拥有者。现阶段主流GameFi项目包括以赚取经济收益为出发点推动玩家参与的P2E游戏；将传统游戏、传统模型通过资产上链实现区块链改造的链改游戏；直接在区块链上进行开发的高可玩性3A大作；以及包含创造型NFT，如提供土地和地图编辑器等支持用户创建内容的游戏或IP。
随着P2E热度的消退，游戏性逐渐受到关注。21年3月，Axieinfinity的治理代币AXS上涨突破5美元引发市场关注。21年7月，Axie开始成为现象级项目。21年11月，以Cryptominies等为代表的Ponzi模型GameFi项目市场热度上升。21年12月，阿迪达斯与TheSandbox官宣合作，Web3游戏场景逐渐受到主流市场关注和认可。22年3月，专注于游戏的NFT平台ImmutableX获得腾讯、新加坡淡马锡等投资。22年4月，StepN在Binance与FTX两大生态的支持下走向市场，并引发其他治理代币GMT价格暴涨。23年1月，在经历很多Web3游戏失败后，全链游戏逐渐获得市场新的关注。相较于之前的Web3游戏，全链游戏也提高了开发者的入门门槛。
未来展望
展望：Web3离我们还有多远？
从用户数的指标衡量，Web3可对标1990年代Web1的创新萌芽阶段。在当前的技术水平和基础设施条件下，Web3还无法承载对用户和开发者友好的应用程序和服务，整体生态较为贫瘠，大部分现有服务均集中在融资、加密货币和NFT交易上，用户进场主要为投机交易或通过X-to-Earn模式赚取经济收益，除部分头部项目外用户数量较少且粘性较差。如果以用户数作为衡量互联网范式发展和应用程度的标尺，那么Web3目前的推进状态，应类似于1990年代Web1正在经历的创新萌芽阶段，可以说还处于一个非常早期的阶段。
当前，我们正站在从1到N的前夜。2020年DeFi应用的飞速发展实现了Web3从零到一的突破性发展，特别是Opeasea、Uniswap等应用的崛起，第一次为Web3导入了大批量活跃用户；同时，基础设施、数据和工具质量的大幅提高，吸引大量优秀创业者和优质资本涌入参与Web3建设，帮助行业真正开启尝试投机之外的实际商业应用。自金融板块后，泛文娱、NFT消费品、科技以及商业服务类板块正在萌芽，尽管受技术研发、人才储备、资金投入、政策支持、标准建设等多方面因素的制约，当前Web3的发展速度仍不算理想，但我们也确实已经来到了从1到N的前夜。展望未来，随着基础设施和工具的持续改善，Web3将借助区块链底层协议创新周期的网络效应实现从一到N的增长。未来随着Web3技术栈堆进一步成熟，第一批可行的Web3应用有望在2025年实现落地。此后，当这些应用慢慢开始从消费者和企业身上获得经济价值，从而产生真实、可持续的现金流，将逐步推动Web3行业超越现有投机主导的生态，走上真正良性、健康的发展路径。而随着区块链底层协议模块化可组合性的发挥，各类应用通过相互调用和嵌套实现快速创新，在网络效应的驱动下，行业将经历指数级增长，实现从一到N的跨越式发展，届时，不可预见的全新创举或将到来，海量用户将尽情徜徉在Web3世界，享受前所未有的服务体验。
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