CPI:不要错过大厂们重新崛起的机会_PCPI币

盘整多日后,互联网大厂们,终于迎来大转机。

国务院召开平台企业座谈会,由大领导亲自主持,听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。

座谈会上,美团、小红书、抖音等企业负责人先后发言,拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。在认真听取大家发言后,大领导指出,在全面建设社会主义现代化国家新征程上,平台经济大有可为。

这个座谈会明显给了企业信心,尤其是互联网平台企业,昨晚中概股指数涨近3%,今天的港股市场,中概互联网港股ETF大涨超过5%。

而整个港股互联网板块的利好,并不止于此。

作为典型的离岸市场,港股整体行情取决于两大因素,一个是美元流动性,一个是中国经济基本面。

这两大因素在过去一年,都不太好,美联储紧缩政策、中国宏观经济受到各种负面因素冲击,使得港股的日子并不好过,即使一向被视为港股优质板块的互联网板块,也不例外。

不过,随着时间的推移,站在当下,这些宏观因素正在向着利好港股的方向发展。

首先是美元流动性。昨晚美国劳工统计局公布数据显示,美国6月CPI同比上涨3%,是连续两个月低于预期,更是连续12个月涨幅回落,且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看,美国6月CPI上涨0.2%,预期0.3%,前值0.1%。

很明显,美国通胀大幅降温,而鉴于劳动力市场仍然稳健,美国经济的滞胀风险、衰退风险正在消减。

CPI数据的超预期回落,也使得美联储得以松一口气。市场此前预期美联储会再加息两次,每次25个基点,CPI数据可能无法改变本月加息25个基点的预期,但会减少9月份加息的可能性。美股因此经历了一个欢乐夜,纳指、标普都创出年内新高。

这对于全球资本市场来说,是个好事,尤其是对于十分依赖美元流动性的港股。实际上,美国的联邦基金利率已经去到5-5.25%,正处于多年来的高位。

这意味着,美联储基本已经达到本轮加息的终点,未来几个月到底是加一次,还是两次,其实都已经不太重要,因为整个市场已经pricein货币的紧缩政策。近日来美元指数急跌,就是体现,美元的下跌,也令早前持续贬值的人民币急涨,利好中国资产。

另一个因素,中国经济目前大概率已经处于底部。尽管去年末随着疫情放开市场预期的大反弹没有出现,并且上半年的经济数据一直都处于下跌阶段,最新的CPI、PPI数据也不尽如人意。

但我们也看到,政策的力度正在加大。

货币供给端方面,6月信贷社融大超预期、结构也明显好转。具体来看,6月新增社融4.22万亿元,高于市场预期的3万亿元。新增人民币信贷3.05万亿元,同比多增2296亿元。

而货币政策本身有滞后性,可以预见的是,今年下半年效果会逐步显现。目前高层也在不断开经济研讨会,市场对于本月底局会议出台新的经济刺激政策的预期升温。

实际上,不少外资大行已经调整此前对于中国经济的预期。渣打银行财富管理部认为,中国仍然处于全球经济周期的另一端,预计今年中国经济增长将超过5%的目标,有关部门将持续实行货币和财政刺激措施,以确保优质的经济增长。

富达指出,在经历了一个良好的开局后,中国经济复苏有所放缓,企业盈利预期整体下降,中国消费者的消费热情有待恢复,但中国的经济反弹尚未结束,消费者信心的恢复需要一定时间。当前仍看到一些积极因素,包括宽松的货币、财政政策,以及更加有利的监管环境。

贝莱德首席中国经济学家宋宇的观点是,一季度经济恢复情况不错,今年宏观经济最困难的一段时间是在二季度,现在已经过去了。接下来政策支持力度若加大,下半年能够看到经济的复苏,全年GDP5%左右的目标定得非常保守,所以不用太担心。

于此同时,中美之间也开始了频繁互动,美国国务卿、财政部长等重量级人物相继访华,一些重大的分歧未必会马上得到解决,但至少释出一个信息,中美关系再度大幅恶化的可能性不高。

这不管国内的经济,还是港股这类容易受到地缘影响的市场,都是利大于弊。目前的经济情况,其实也可以用另一个角度去看,过去多年积累的问题,如房价、过度投资、基础科技实力弱等等,正在出清,过程是痛苦,但也为未来国家完成转型升级积累力量。

这对于港股而言,都是好事。

对于港股互联网公司而言,目前的形势是有利的。

除了前文所说的高层对于平台经济的支持态度,以及马云等重要人物重返企业经营层,甚至刚刚落地的蚂蚁集团、腾讯财付通的罚款。可以很确定地说,常态化监管时代的来临,互联网监管方面的风险已经大大降低。

另外,去年以来,不管大会还是小会,高层都不断重申要大力发展数字经济的决心,作为数字经济最重要的载体,互联网企业是时候重新大展拳脚了。

而比监管更大的机会,是全球兴起的新一轮以人工智能为标志的技术革命。

不仅是国内,乃至全球范围内,能够齐集资金、技术、人才、应用等等重要因素,最有希望收获AI时代红利的,是互联网公司。这些公司在AI三大要素-算力、算法、数据上都有着天然的优势,也是其他大模型公司所无法比拟的。

在美国,微软、Google、亚马逊、Meta等大厂都发布了自己的AI大模型,收购了推特的马斯克也正式成立了XAI。国内的百度、阿里巴巴、腾讯、京东都发布了自己的大模型,并且表明了全力投身AI的决心。

这些都为互联网公司提供了新的发展机会,新的更大的业务增量,同时也充分地赋能和提升现有业务,突破所谓的内卷。过去30年互联网崛起,给全球所带来的转变,以及所创造的经济效益,大家都有目共睹,但AI革命所带来的效益,要比互联网时代还要大10倍以上。

目前,“AI+”已经席卷游戏、短视频、电商和本地生活等诸多领域,提升了效率,实现降本增效,相关红利正在源源不断地释放。

互联网平台作为数字经济的主力军,是最有希望成为“AI+”模式的主要受益者,资产价值或持续提升,互联网平台经济再次起航可期。另外,互联网企业的估值,也正处于多年来的低位,投资性价比优势正在凸显。

而港股市场,几乎集中国内的优质互联网公司,BAT、美团、京东,以及可能登陆的抖音,这是港股区别于A股的优势。但同时,港股门槛相对较高,受到外围影响也比较大,投资个股要求的专业能力也相对高,这些都是港股投资者所面对的实际困难。

那有没有更好的投资工具?

可以考虑中概互联网港股ETF(513040),它跟踪的是中证港股通互联网指数,该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本,可谓网罗港股互联网龙头。

中概互联网港股ETF(513040)持仓在多样性与集中性、价值性和成长性之间保持了较好的平衡,前十大权重既包含腾讯控股、美团、快手、京东健康、阿里健康等平台经济龙头,也包含AI独角兽商汤科技,还包括金山软件、金蝶国际等。

从历史业绩看,港股通互联网跑赢港股宽基指数和同类可比指数。根据Wind数据,2020年-2022年港股通互联网累计收益率2.15%,高于港股宽基指数恒生指数的-29.83%,恒生综指的-22.30%和恒生港股通的1689309648287225747.72%,且高于同类可比指数恒生科技的1689309648287225742.43%、恒生互联网科技业的-20.99%和港股互联网的-5.36%。

整体上看,今年港股和A股一样,在1月份冲高高位之后,就一直处于盘整阶段。但令人意外的是,投资港股的ETF,特别是恒生科技、恒生医疗的ETF,份额却不断增长,甚至刷新历史新高。

投资者缘何越低越买?

除了ETF本身的逆向投资策略外,还在于互联网、生物医药这些行业所展示出来的优质的基本面、行业面以及成长性,在未来增长预期的带动下,短期的市场波动甚至下跌,反而是不错的布局时机。

同时,港股在交易制度也有不少利于国内投资者的政策出台,如双柜台模式,利于吸引更多的海外资金投资港股,长远看也有利于改善港股流动性弱的问题。

再加上两大宏观因素的触底后预期向好,港股正迎来年内甚至更长周期的布局窗口。而作为港股市场上最为优质,同时也是中国科技前沿的公司,互联网大厂们正重新获得市场的认可。

2020年,得益于全球流动性泛滥,互联网公司的股价登上了有史以来的高峰,但其后却遭遇行业见顶、监管整顿,以及流动性收缩、地缘问题的强烈冲击,很多大厂的股价都跌去7成、8成。

但是,正如风险是涨上去,机会是跌出来的,互联网公司在去年触底之后有过长达3个月的强势反弹。虽然之后经历了差不多半年的调整,但从长远发展的角度看,这一轮调整更像是为未来的发展积蓄动能,更像是倒车接人。

现在,互联网公司,不管是行业面、基本面,还是政策面、市场面、估值面,都显示出优势,如果错过了上一轮大厂的发展红利,这一次,就不要再错过了。

Billions项目组

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