算法稳定币总是让人疑虑其会否脱钩。
MakerDAO联合创始人Rune1月4日就在推特表示,Terra生态稳定币UST和abracadabra生态稳定币MIM是确凿的庞氏局。
目前Terra生态系统中有100亿美元的热钱,每日链上退出上限为1亿美元。推特用户0xHamz发帖描述了可能发生的UST脱钩以及LUNA死亡螺旋的最坏情况。详文如下:
1、Terra是为算法稳定币设计的去中心化区块链。
此生态系统在UST和LUNA这两个代币之间运行。
UST是一种稳定币,目标是与美元1:1挂钩
LUNA是治理代币
LUNA被视为UST未来用例的现值。
2、UST是100%无抵押的,并通过激励机制以算法为目标。
要铸造/创建UST,你必须存入LUNA,随后将其销毁。
最近UST得到爆发性采用。
3、结果是:LUNA循环供应因燃烧而显著减少,5%代币供应在1个月内燃烧。
4、90%的UST采用来自Anchor上的存款和借款——Terra的货币市场平台。
Anchor'保证'20%的APY,它与CVX上的其他稳定币收益农业机会竞争。
谁不想要他们的稳定币“保证”20%回报?
5、UST增长的关键是Abracadabradegenbox,它增加了14亿UST,并立即“售罄”
6、Anchor向存款人支付:
向借款人收取的贷款利率
抵押借款人存款的Staking奖励——主要是LUNA
在2021年的大部分时间里
Anchor支付借款人借入UST
烧毁LUNA
提高LUNA价格
允许借款人利用杠杆
7、现在,Anchor实质上让你免费借用UST
这对LUNA来说非常棒,因为UST创造了LUNA燃烧
8、但活期存款APY正在提取准备金
Anchor需要降低其存款利率或寻找更多方法来刺激更多借款。
9、在Anchor需要调整存贷利率之前,存款人目前只有80天的保障期
10、改变存款利率可能会使资金流失到其他链,因为:
卖出UST需要铸造LUNA
这会导致LUNA价格下跌
LUNA价格可能会下降到清算借款人的水平
更少的借款人意味着更少的资金来源来为存款APY提供资金
11、当借款人借入UST时,他们存入bLUNA,这是LUNA质押并通过LIDO系统路由
鉴于挂钩的不可靠程度,bLUNA与LUNA的比率很重要
在2021年5月,大约3周时间你可以将100LUNA交换为110bLUNA,并将其烧掉以接收110LUNA
12、鉴于Anchor的杠杆和最大清算阈值,LUNA系统极易受到55美元水平的平仓
13、但UST/LUNA互换上限为1亿美元,利差0.5%。
更大的赎回可能会发生,但其利差会呈指数级增长
在2021年5月,LUNA/UST在高峰期有8000万的解约,这超过了2000万的赎回上限,而利差则爆出7-8%。
14、当利差爆发时,UST挂钩会被有效打破
UST脱钩1美元创造2种套利行为:
以94c买入,等待至1美元,获得6%收益
以94c买入UST,转换为100cLUNA,将LUNA卖出至USDC并重复
一旦UST脱钩,生态系统就会具有反身性
15、如果我们进入50多美元的高/中级联清算和从UST提款,则使用5月的崩盘作为比较,LUNA可能会达到35美元
在那个水平上,LUNA市值可能会低于UST,从而造成恶性铸造/燃烧动态
16、进一步,看看LUNA/UST的市场比率有多波动
LUNA和UST市值的相关性约为0.80
17、流程如下:
波动性导致LUNA价格下降
LUNA价格下跌导致锚点清算
赎回超过1亿美元上限,利差扩大
利差放大LUNA价格下跌
购买便宜的UST,在利差有利时赎回LUNA,以市价卖出LUNA
18、如何在这个过程赚钱?
一旦LUNA突破60美元,就做空LUNA永续期货
购买bLUNA并转换为LUNA
购买UST并在挂钩中断时转换LUNA
郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。